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比特币市场现状分析:你要如何应对这场熊市

区块链网专职打假记者刘志文报道:

比特币目前较去年 11 月的历史最高点下跌了 70%,这是其在其短短 12 年生命周期中最深的价格修正之一。

比特币市场现状分析:你要如何应对这场熊市

本文不打算做任何宏观的批评和鹦鹉学舌众所周知的事情。全球通货膨胀是个问题;美联储正在提高利率以解决这个问题,同时试图在不造成严重经济损失的情况下实现“软着陆”。

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让我们谈谈相关性。

自 2020 年以来,比特币与美国联邦基金利率基本上呈负相关。

它还与美元指数 DXY 呈负相关。同时与纳斯达克和标准普尔正相关。

目前,所有这些相关性都不利于比特币。

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市场已经证明,比特币不一定是对冲 CPI 通胀的工具,而是对冲货币贬值的工具。(下面的相关性)

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考虑到这一点,长期资本分配者可能会采取一些方法(大致上)来处理比特币。

  1. 等待货币状况的明显变化

  2. 查看比特币原生方法来确定估值和动量

  3. 无视价格如何,平均分配投资

如果你选择 #1,我的猜测和你的一样好;我无法预测美联储会做什么。(很少有人这样做)

如果你选择 #3,那你不需要关注这篇文章。

对于 #2,希望我能够帮助思考这些方法并在这个文章中提供一些价值。

关于估值,我认为可以采用两种通用方法:价格和网络相关(比特币原生)估值方法。

下图是一个简单的价格结构图。比特币在 2017 年的历史高点上方横盘修整(这是有史以来第一次),下一个主要支撑位在 12 K-14 K 以下。

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查看比特币的 4 年趋势和与该趋势的标准差,这是有史以来第 4 次低于该趋势。

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比特币也达到了低于其 200 天趋势的第二低偏差,仅次于 2015 年的熊市。

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接下来是网络统计。这些方法是与比特币矿工和钱包移动相关的数据(跟踪行为动态)的组合。

比特币的市场价格(由边际买方/卖方 * 供应量设定)低于其实际价格(每枚币最后支付的价格 * 供应量)。实现价格是市场成本基础的代表。

低于实际价格(绿色区域)意味着 mkt 总体上处于水下。

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应用已实现价格的一种更精细的方法是查看短期和长期持有者。二者的成本基础交叉已成为良好的触底信号。他们目前距离交叉点不到 6,000 美元。

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储备风险可以衡量长期持有人相对于市场价格的信心。这也属于深度价值领域。

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这张图表着眼于主要稳定币(USDC+USDT)相对于整体加密货币市值的规模。

用作备用金与市场部署量的代表,这是在触底/累积区域。

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好的,现在让我们谈谈矿工。我们将讨论矿工和市场之间的周期性动态,然后介绍使用矿工动态评估 BTC 的方法。

矿工是比特币市场中非常顺周期的力量。他们在牛市中持有比特币,在熊市中成为被迫卖家。

从购买矿机到运行有延迟,原因有多种,包括制造/运输时间和为机器运行建立货架容量。因此,算力的周期性峰值历史上落后于比特币价格峰值的峰值。

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您可以将矿工视为短哈希、难度(算力的二乘积)和能源成本;同时做多比特币的价格。随着插入新机器的增加和比特币的价格下跌,矿工的利润被压缩。

现在正在发生同样的影响,因为矿机在 2021 年末和 2022 年初继续以激进的速度接入,但比特币现货价格下跌了约 70%。最重要的是,还有一个新变量增加了利润压缩,即膨胀的能源成本。

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查看矿工盈利能力的一种方法是算力价格。(矿工收入/算力价格)

这是自 2020 年底以来的最低水平。

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(1/3) 以可操作的方式查看算力的一种方法是查看算力带状图(ribbons)。算力 ribbons 将算力的 30 天和 60 天移动平均值并列,以创建矿工动态动量移动的代理。当 30 DMA 下穿 60 DMA 时,这是一个看跌交叉。

(2/3) 表明矿机正在快速拔出(或矿工投降),因此也降低了开采 1 BTC 的能源成本。看涨交叉是 30 DMA 回到 60 DMA 上方的交叉(以 2021 年夏末为例)。

(3/3) 目前,我们看到了一个看跌交叉,表明我们确实处于矿工投降时期。

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(1/2) 在保证金压缩的情况下,矿工可能会首先关闭不再以盈利方式运营的矿机,然后作为最后的手段,根据他们的个人情况和策略出售他们的一些矿机甚至比特币持有量。

(2/2)除了算力下降之外,我们实际上在链上看到了一些矿工进行抛售,以及比特币从矿工流入交易所。从那以后,这种行为有所降温,但这并不意味着他们仍然没有卖出压力。

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(1/2) 最终,我们应该期待在熊市中幸存下来的矿工会更加强大;(以及比特币网络)包括一些可能收购较弱/不太保守的业务。不过,就目前而言,公开市场已经惩罚了矿业股。

(2/2) 在这些低迷的价格下,通过这些矿业股获得一些更高的 BTC 风险敞口可能不是一个糟糕的主意,具体取决于它们的资产负债表。

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可以在此处找到单个公共矿工的出色细分:

结束所有关于矿工的内容,让我们看一些估值方法。第一个是 termocap 的市值。这比较了比特币交易价格相对于矿工总安全支出的溢价;并且还针对不断增长的供应进行了调整。

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我们还可以看看我的好朋友 @dpuellARK 创建的 Puell Multiple。

这将发行的美元价值与发行的 365 DMA 进行比较,以衡量矿工的盈利能力。

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最后一个感兴趣的话题是危机传染。这从 Luna 开始,传播到 3 AC,然后是主要的贷款机构。很难自信地说一切是否都结束了,但有一件事是肯定的:一旦消除了所有的杠杆和不良投资,加密行业将会变得更加强大。

话虽如此,这种强制抛售的主要部分似乎已经发生,至少目前是这样,通过多种措施发生了一些重大的投降(强制抛售 + 基金赎回)。

北京时间7月22日消息,据报道,美国曼哈顿检察官当地时间周四表示,加密货币交易所Coinbase Global一名产品经理被控电信欺诈,涉案的还有另外两人,这是美国历史上

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